炒股就看金麒麟分析师研报胖白系列，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

张夏 S1090513080006

田登位 S1090524080002

上周ETF净流入领域减少，北向与融资资金延续净流出，二级市集可追踪资金由净流入转为紧均衡。外洋方面，好意思国7月非农数据大幅不足预期，市集启动往来好意思联储9月降息50bp。二季度险资合手股比例回升，合手股领域续转换高，在保费快速增长，固收类产物利率下降的配景下，险资成为市集关键增量资金。

中枢不雅点

]article_adlist-->

⚑ 险资合手股领域、比例均环比晋升：高收益钞票稀缺配景下，本年以来住户储蓄部分转向保障产物，保障公司保费收入均守护在10%傍边增长。保障资金增配股票和基金，成为市集关键增量资金。本年来固收类产物收益率快速下行，无法粉饰保障公司欠债端预定利率3%的保障产物，且新的司帐准则下归入FVOCI的钞票价值变动不计入利润表，均加多了保障资金建设权益类钞票尤其是高股息类钞票的能源。适度2024年6月，险资共合手有股票、基金3.78万亿，为历史最高水平，同期股票和基金建设比例也回升至12.25%。

⚑ 货币战略与利率：上周（8/5-8/9）央行公开市集净回笼7597.6亿元，翌日一周将有212.9亿元逆回购、4010亿元MLF到期。货币市集利率上行，短、长端国债收益率上行，同行存单刊行领域扩大，刊行利率涨跌不一。适度8月9日，R007上行7.0bp，DR007上行12.8bp，1年期国债收益率上行6.6bp，10年期国债收益率上行7.1bp，同行存单刊行领域加多316.4亿元，1M/6M同行存单利率上行，3M同行存单利率下行。

⚑ 资金供需：二级市集可追踪资金由净流入转为紧均衡。北上资金流出，净流出147.6亿元；融资余额下降，融资资金净卖出73.5亿元；ETF净流入210.7亿元；新建设偏股类公募基金份额减少。关键推动由净减合手转为净增合手，公布的计算减合手领域扩大。

⚑ 市集厚谊：上周融资资金往来活跃度削弱，股权风险溢价上升。上周温和度相对晋升的作风指数及大类行业为必选铺张、医药生物、可选铺张。VIX指数回落，外洋市集风险偏好改善。

⚑ 市集偏好：行业偏好上，交通输送、食物饮料、石油石化获千般资金净流入领域较高。赛谈偏好上，北上资金净流入白酒、CXO、转换药，融资资金加仓工业互联网、白酒、第三代半导体。宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF以净申购为主，其中信息技艺ETF申购较多，铺张ETF赎回较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为南边中证1000ETF。

⚑ 外洋变化：好意思国7月非农数据大幅不足预期。好意思国7月非农服务东谈主数加多11.4万东谈主，预估为加多17.5万东谈主，前值为加多20.6万东谈主。好意思国7月闲适率为4.3%，创2021年10月以来新高，预期为4.10%，前值为4.10%。7月时薪环比高潮0.2%，略低于预期和前值的0.3%，同比高潮3.6%，不足预期3.7%。

风险教唆：经济数据不足预期、外洋战略超预期收紧。

01

流动性专题

※  2024Q2险资合手股领域、比例均环比晋升

刻下市集正靠近着中高收益率钞票缺失问题，合手续增长住户储蓄部分转向投资保障产物，本年以来保障公司保费收入均守护在10%傍边增长，适度2024年6月底，保障资金诓骗余额已达30.87万亿元，同比增长10.98%。

保障领域的合手续推广，为市集带来了合手续的长线资金。本年来固收类产物收益率快速下行，无法粉饰保障公司欠债端预定利率3%的保障产物，且新的司帐准则下归入FVOCI的钞票价值变动不计入利润表，均加多了保障资金建设权益类钞票尤其是高股息类钞票的能源。适度2024年6月，险资共合手有股票、基金3.78万亿，为历史最高水平，同期建设比例也回升至12.25%。

02

监管动向

03

货币战略用具与资金资本

上周（8/5-8/9）央行公开市集净回笼7597.6亿元。为爱护银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购212.9亿元，同期有7810.5亿元央行逆回购到期，逆回购净回笼7597.6亿元。翌日一周将有212.9亿元逆回购、4010亿元MLF到期。

货币市集利率上行，R007与DR007利差裁减；短、长端国债收益率上行，期限利差扩大。适度8月9日，R007为1.87%，较前期上行7.0bp，DR007为1.82%，较前期上行12.8bp，两者利差裁减5.8bp至0.05%。1年期国债到期收益率上升6.6bp至1.46%，10年期国债到期收益率上升7.1bp至2.20%，期限利差扩大0.5bp至0.74%。

同行存单刊行领域扩大，刊行利率涨跌不一。上周（8/5-8/9）同行存单刊行482只，较上期增多116只；刊行总领域3457.8亿元，较上期增多316.4亿元；适度8月9日，1个月、3个月和6个月刊行利率区别较前期变化1.4bp、-3.2bp、2.3bp至1.77%、1.80%、1.94%。

04

股市资金供需

1、资金供给

资金供给方面，上周（8/5-8/9）新建设偏股类公募基金21.4亿份，较前期减少7.1亿份。股票型ETF较前期净流入，对应净流入210.7亿元。上周总共市集融资净卖出73.5亿元，从前期净流入转为净流出，适度8月9日，A股融资余额为14044.8亿元。陆股通上周净流出，当周净流出领域为147.6亿元，从前期净流入转为净流出。

2、资金需求

资金需求方面，上周（8/5-8/9）IPO融资金额回升至21.0亿元，共有2家公司进行IPO刊行，适度8月9日公告，翌日一周将有1家公司进行IPO刊行，计算募资领域1.5亿元。关键推动由净减合手转为净增合手，净增合手2.7亿元；公告的计算减合手领域56.8亿元，较前期上升。

限售解禁市值为522.9亿元（首发原推动限售股解禁363.3亿元，首发一般股份解禁17.7亿元，定增股份解禁73.7亿元，其他68.3亿元），较前期上升。翌日一周解禁领域下降至517.8亿元（首发原推动限售股解禁432.6亿元，首发一般股份解禁0.0亿元，定增股份解禁76.3亿元，其他8.9亿元）。

05

市集厚谊

1、市集厚谊

上周（8/5-8/9）融资买入额为2497.6亿元；适度8月9日，占A股成交额比例为8.2%，较前期下降，融资资金往来活跃度削弱，股权风险溢价上升。

上周（8/5-8/9）纳斯达克指数着落0.2%，标普500指数着落0.0%。上周VIX指数回落，较前期（8月2日）下降3.0点至20.4，市集风险偏好改善。

2、往来结构

上周（8/5-8/9）温和度相对晋升的作风指数及大类行业为必选铺张、医药生物、可选铺张。当周换手率历史分位数名次前5的行业为：北证50（95.3%）、可选铺张（83.6%）、医药生物（73.8%）、科创50（70.8%）、必选铺张（57.5%）。

06

投资者偏好

1、行业偏好

行业偏好上，上周（8/5-8/9）交通输送、食物饮料、石油石化获千般资金净流入领域较高。上周陆股通净流出147.6亿元，净买入领域较高的行业为食物饮料、医药生物、交通输送，买入金额区别为10.5亿元、7.0亿元、5.4亿元。净卖出领域较高的行业是家用电器、电力开辟、非银金融等行业。融资资金净流出73.5亿元，净买入领域较高的行业为轻工制造（+3.5亿元）、交通输送（+3.3亿元）、非银金融（+3.1亿元）等行业，净卖出电子（-14.2亿元）、电力开辟（-11.3亿元）、估量机（-10.8亿元）等行业。

2、赛谈偏好

赛谈偏好上，上周（8/5-8/9）北上资金净流入领域较高的为白酒（6.9亿元）、CXO（5.3亿元）、转换药（1.8亿元），融资资金净流入领域较高的为工业互联网（1.0亿元）、白酒（1.0亿元）、第三代半导体（0.2亿元）。

3、个股偏好

个股偏好上，陆股通净买入领域较高的为东山精密（+7.5亿元）、贵州茅台（+7.1亿元）、紫金矿业（+6.7亿元）等；净卖出领域较高的为好意思的集团（-10.0亿元）、宁德期间（-9.6亿元）、中际旭创（-7.5亿元）等。融资净买入领域较高的为新和成（+3.1亿元）、京沪高铁（+3.1亿元）、欧派家居（+2.0亿元）等；净卖出领域较高的为药明康德（-4.3亿元）、北汽蓝谷（-3.5亿元）、迈瑞医疗（-2.8亿元）等。

4、ETF偏好

成人卡通动漫

上周（8/5-8/9）ETF净申购，当周净申购164.7亿份，宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF以净申购为主，其中信息技艺ETF申购较多，铺张ETF赎回较多。具体的，沪深300ETF净申购53.3亿份；创业板ETF净申购6.7亿份；中证500ETF净赎回3.4亿份；上证50ETF净申购17.1亿份。双创50ETF净申购2.8亿份。科创50ETF净申购22.5亿份。行业ETF方面，信息技艺行业净申购35.0亿份；铺张行业净赎回5.4亿份；医药行业净申购5.2亿份；券商行业净申购3.5亿份；金融地产行业净申购0.4亿份；军工行业净申购3.5亿份；原材料行业净赎回0.3亿份；新能源&智能汽车行业净申购0.7亿份。

上周（8/5-8/9）股票型ETF净申购领域最高的为易方达沪深300ETF（+19.8亿份），中原上证50ETF（+17.5亿份）净申购领域次之；净赎回领域最高的为南边中证1000ETF（-5.6亿份），鹏华中证酒ETF（-4.4亿份）次之。

07

外洋金融市集流动性追踪

1、国外主要央举止向

好意思联储方面现“鹰派”发声。好意思联储理事米歇尔·鲍曼发饰演讲称通胀仍存在上行风险、劳能源市集合手续强壮；日本央行方面，凭证公布的7月货币战略会议观点选录透露，日本央即将战略利率由0%-0.1%上调至0.25%，这是日本央行继本年3月加息达成合手续17年的负利率以来再次加息。

2、外洋关键经济数据

好意思国非农服务不足预期，市集启动往来9月降息50bp。好意思国劳工部公布数据透露，好意思国7月非农服务东谈主口增长11.4万东谈主，为2020年12月以来最低记载，远不足预期的17.5万东谈主。同期7月闲适率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高记载，逾越预期4.1%。时薪方面，7月时薪环比高潮0.2%，略低于预期和前值的0.3%，同比高潮3.6%，不足预期3.7%，前值为3.9%。孱弱的服务数据使得市集启动往来好意思联储9月降息50bp。

-  END  -

相 关 报 告

     《VIX指数转换高，银行快乐权益配比微降——金融市集流动性与监管动态周报(0806)》

   《ETF合手续净流入，股权风险溢价回升——金融市集流动性与监管动态周报（0730）》

  《历史上央行降息后A股说明怎样？——金融市集流动性与监管动态周报（0723）》

  《历史上好意思联储货币战略转向怎样影响A股作风？——金融市集流动性与监管动态周报（0716）》

《关键推动合手续净增合手，好意思联储降息预期升温——金融市集流动性与监管动态周报（0709）》

《好意思元指数走强，股票型ETF合手续净流入——金融市集流动性与监管动态周报（0702）》

《ETF逆势净流入，股权风险溢价回升——金融市集流动性与监管动态周报（0625）》

《私募股票基金仓位企稳，A50与科创50ETF集结净申购——金融市集流动性与监管动态周报（0618）》

《好意思联储降息预期降温，二级市集可追踪资金转净流入——金融市集流动性与监管动态周报（0611）》

《二级市集可追踪资金供需紧均衡，A50ETF合手续净申购——金融市集流动性与监管动态周（0604）》

《本年以来二级市集关键推动减合手动向怎样？——金融市集流动性与监管动态周报（0528）》

《好意思联储降息预期再度升温，A50ETF合手续净申购——金融市集流动性与监管动态周报（0521）》

《私募仓位继续回升，融资资金往来活跃度增强 ———金融市集流动性与监管动态周报（0514）》 

《近期北上资金动向与加仓结构怎样？——金融市集流动性与监管动态周报（0507）》

相等教唆

本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）琢磨证明的发布平台。本公众号仅仅转发招商证券已发布琢磨证明的部分不雅点，订阅者若使用本公众号所载贵府，有可能会因枯竭对圆善证明的了解或枯竭联系的解读而对贵府中的要津假定、评级、联想价等实质产生蚁合上的歧义。

本公众号所载信息、观点不组成所述证券或金融用具营业的出价或征价，评级、联想价、估值、盈利展望瓜分析判断亦不组成对具体证券或金融用具在具体价位、具体时点、具体市集说明的投资暴虐。该等信息、观点在职何期间均不组成对任何东谈主的具有针对性、辅导具体投资的操作观点，订阅者应当对本公众号中的信息和观点进行评估，凭证自己情况自主作念出投资方案并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载贵府的准确性、可靠性、时效性及圆善性不作任何昭示或示意的保证。对依据大略使用本公众号所载贵府所酿成的任何遵循，招商证券均不承担任何容貌的职守。

本公众号所载实质仅供招商证券股份客户中的专科投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估经受联系实质的合适性，招商证券不会因订阅本公众号的举止大略收到、阅读本公众号所载贵府而视联系东谈主员为专科投资者客户。

一般声明

本公众号仅是转发招商证券已发布证明的部分不雅点，所载盈利展望、联想价钱、评级、估值等不雅点的予以是基于一系列的假定和前提条款，订阅者只好在了解联系证明中的通盘信息基础上，才可能春联系不雅点形成比拟全面的意识。如欲了解圆善不雅点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载圆善证明。

本公众号所载贵府较之招商证券严防发布的证明存在延时转发的情况，并有可能因证明发布日之后的花式或其他身分的变更而不再准确或失效。本贵府所载观点、评估及展望仅为证明出具日的不雅点和判断。该等观点、评估及展望无需见告即可随时更正。

本公众号所载贵府波及的证券或金融用具的价钱走势可能受多样身分影响，过往的说明不应手脚日后说明的预示和担保。在不同期期，招商证券可能会发出与本贵府所载观点、评估及展望不一致的琢磨证明。招商证券的销售东谈主员、往来东谈主员以过火他专科东谈主士可能会依据不同的假定和圭臬，遴选不同的分析纪律而理论或书面发表与本贵府观点不一致的市集评述或往来不雅点。

本公众号过火推送实质的版权归招商证券总共，招商证券对本公众号过火推送实质保留一切法律职权。未经招商证券事前书面许可（金麒麟分析师），任何机构或个东谈主不得以任何容貌翻版、复制、刊登、转载和援用胖白系列，不然由此酿成的一切不良遵循及法律职守由背地翻版、复制、刊登、转载和援用者承担。

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

---